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1 公司概況：全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋專(zhuān)業(yè)制造商
1.1 全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋專(zhuān)業(yè)制造商，合作多個(gè)知名品牌
全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋專(zhuān)業(yè)制造商。華利集團(tuán)從事運(yùn)動(dòng)鞋的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋專(zhuān)業(yè)制造商，合作的運(yùn)動(dòng)休閑品牌包括Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、Hoka、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等。公司前身成立于1990年，至今深耕鞋履制造行業(yè)已有二十余年，在鞋履制造領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)能提供從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、模具、鞋面、鞋底到成品制造完整運(yùn)動(dòng)鞋制造產(chǎn)業(yè)鏈的專(zhuān)業(yè)制造商之一。管理總部及開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中心位于廣東中山，生產(chǎn)制造工廠位于越南、印度尼西亞、多米尼加及緬甸等地，貿(mào)易中心設(shè)于香港及中山。
公司主要產(chǎn)品為運(yùn)動(dòng)鞋，包括運(yùn)動(dòng)休閑鞋、戶外靴鞋、運(yùn)動(dòng)涼鞋/拖鞋等，覆蓋跑步、健步、越野、徒步、籃球、滑板、滑雪等運(yùn)動(dòng)及日常通勤、時(shí)尚穿搭等著裝場(chǎng)合。
1.2 股權(quán)高度集中，管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富
公司股權(quán)高度集中，實(shí)控人家族合計(jì)持股87.48%。公司實(shí)際控制人為張聰淵家族。董事長(zhǎng)張聰淵與周美月為夫妻關(guān)系，副董事長(zhǎng)張志邦及副總經(jīng)理兼董事張文馨、張育維為張聰淵與周美月之子女。張聰淵家族五人為公司實(shí)控人。截至2025年一季度，實(shí)控人張聰淵家族通過(guò)各自的香港持股公司持有俊耀集團(tuán)、中山?jīng)啮墓煞荩⑼ㄟ^(guò)俊耀集團(tuán)、中山?jīng)啮謩e持有公司84.85%和2.63%的股份，合計(jì)持有華利集團(tuán)87.48%的股權(quán)。
1.3 近年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，利潤(rùn)率穩(wěn)中有升
近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)收與利潤(rùn)趨勢(shì)向好。近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2017-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入從100.09億元增加至240.06億元，歸母凈利潤(rùn)從11.06億元增加至38.40億元，營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)的CAGR分別為+13.31%/+19.46%。2020年，由于疫情影響，公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑8.14%。2021-2022年，盡管仍然受到疫情影響，公司業(yè)績(jī)保持正增長(zhǎng)。2023年，受部分運(yùn)動(dòng)鞋品牌客戶仍處于去庫(kù)存周期以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)同比下滑2.21%/0.86%。隨著運(yùn)動(dòng)品牌的產(chǎn)品庫(kù)存水平趨于正常，公司訂單在2023Q4開(kāi)始逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。隨著公司客戶結(jié)構(gòu)拓展優(yōu)化以及產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的穩(wěn)步推進(jìn)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入240.06億元，同比+19.35%，歸母凈利潤(rùn)38.40億元，同比+20.00%。2025Q1，新客戶訂單同比保持快速增長(zhǎng)，但由于新工廠處于投產(chǎn)初期，對(duì)公司毛利率產(chǎn)生一定程度的影響，歸母凈利潤(rùn)同比小幅下滑。
主營(yíng)業(yè)務(wù)中，運(yùn)動(dòng)休閑鞋業(yè)務(wù)收入占比最高。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比方面，2017-2022年，運(yùn)動(dòng)休閑鞋收入占比穩(wěn)步上升，從2017年的71.66%上升至2022年的89.84%，2023-2024年占比略有下降，分別為88.53%/87.44%，運(yùn)動(dòng)休閑鞋營(yíng)收占比在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中最大；戶外靴鞋和運(yùn)動(dòng)涼鞋/拖鞋及其他的營(yíng)業(yè)收入占比均減小，分別從2017年的18.66%/9.34%下降至2024年的8.62%/3.74%。毛利率方面，運(yùn)動(dòng)休閑鞋毛利率較為穩(wěn)定，2024年運(yùn)動(dòng)休閑鞋毛利率為26.80%，戶外靴鞋毛利率從2023年的18.68%大幅提升至2024年的27.16%，運(yùn)動(dòng)涼鞋/拖鞋及其他的毛利率有所提升，2024年毛利率為24.37%。
分地區(qū)來(lái)看，美國(guó)地區(qū)營(yíng)收占比最高，維持在85%-90%左右，歐洲地區(qū)營(yíng)收占比維持在8%-13%，2024年，公司業(yè)務(wù)收入在美國(guó)/歐洲的占比分別為85.00%/12.75%。從毛利率看，美國(guó)地區(qū)與歐洲地區(qū)毛利率均有所上升，分別從2017年的23.28%/19.65%上升至2024年的25.78%/24.01%，美國(guó)地區(qū)毛利率略高于歐洲地區(qū)。
2 行業(yè)分析：運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)能往東南亞轉(zhuǎn)移
2.1 全球運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)
全球運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2011-2024年，全球運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模從2011年的952.53億美元上升至2024年的1686.45億美元，CAGR為4.49%。受疫情影響，2020年全球運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模為1240.86億美元，同比-11.8%。而后隨著疫情得到逐步控制，市場(chǎng)規(guī)模逐漸恢復(fù)，2021年運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模恢復(fù)至1482.81億美元，同比+19.5%。預(yù)計(jì)未來(lái)受益于消費(fèi)者健康意識(shí)提升、產(chǎn)品科技創(chuàng)新、體育賽事的推動(dòng)等，全球運(yùn)動(dòng)鞋履市場(chǎng)規(guī)模有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。美國(guó)市場(chǎng)方面，2024年美國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋零售市場(chǎng)規(guī)模為500.68億美元，2011-2024年CAGR為6.65%，增速略高于全球運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)者健康意識(shí)提高、體育賽事以及政策推動(dòng)是運(yùn)動(dòng)鞋履行業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。以中國(guó)為例，近年來(lái)，我國(guó)人均可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2013-2024年，人均可支配收入的CAGR為7.68%，消費(fèi)能力逐漸增強(qiáng)。同時(shí)，國(guó)家發(fā)布一系列體育政策，如2021年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)全民健身計(jì)劃（2021—2025年）的通知》、2024年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》等，持續(xù)為運(yùn)動(dòng)行業(yè)注入活力。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年，64.17%的人選擇通過(guò)適當(dāng)運(yùn)動(dòng)來(lái)維持健康。全民健身運(yùn)動(dòng)概念的普及推動(dòng)了體育場(chǎng)地的擴(kuò)建，體育場(chǎng)地?cái)?shù)量逐年上升，從2018年的316.20萬(wàn)個(gè)上升至2023年的459.27萬(wàn)個(gè)。得益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策支持及消費(fèi)者健康意識(shí)提高等因素，中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋履行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，從2011年的660.32億元上升至2024年的2292.72億元，CAGR為10.05%。
2.2 產(chǎn)業(yè)鏈上下游梳理
運(yùn)動(dòng)鞋履行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈可拆解為原料、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、品牌運(yùn)營(yíng)、渠道零售等多個(gè)環(huán)節(jié)。
上游：運(yùn)動(dòng)鞋履行業(yè)的上游主要為原料供應(yīng)商。運(yùn)動(dòng)鞋履上游涉及的原材料種類(lèi)較多，按大類(lèi)可以劃分為：鞋面材料（皮革料、紡織布料等）、鞋底材料（橡膠、發(fā)泡類(lèi)鞋材、橡膠類(lèi)鞋材、活動(dòng)鞋墊、鞋底添加劑等）、粘合材料（膠水、其他粘合劑及粘合處理劑）、包裝材料（鞋盒、外箱、各種標(biāo)簽等）、輔助材料（鞋帶、眼扣等）等。原材料成本占比高，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響較大。根據(jù)華利集團(tuán)2023年的營(yíng)業(yè)成本拆分，直接材料占比達(dá)到61.94%，直接人工、制造費(fèi)用、運(yùn)費(fèi)及報(bào)關(guān)費(fèi)合計(jì)占比約為38.06%。
中游：行業(yè)的中游主要是鞋履制造企業(yè)，鞋履制造企業(yè)從原料生產(chǎn)商處采購(gòu)原料，并進(jìn)行運(yùn)動(dòng)鞋履的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)與制造。全球知名的運(yùn)動(dòng)鞋履品牌如Nike、Adidas等一般采取品牌運(yùn)營(yíng)與制造分離模式，在該模式下，品牌商著力于品牌價(jià)值的塑造、營(yíng)銷(xiāo)及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，而制造則委托給專(zhuān)業(yè)的制鞋廠商負(fù)責(zé)。運(yùn)動(dòng)鞋代工廠商主要有華利集團(tuán)、裕元集團(tuán)、豐泰企業(yè)及鈺齊國(guó)際等，代工企業(yè)的毛利率多在18%-26%，凈利率多在3%-16%。
下游：行業(yè)的下游包括品牌商、經(jīng)銷(xiāo)商、渠道商及終端消費(fèi)者。（1）品牌商：運(yùn)動(dòng)鞋履品牌端參與者眾多，發(fā)展相對(duì)成熟，已存在不少具有廣泛知名度的品牌，其中包括Nike、Adidas、安踏、VF、Puma等，頭部品牌商格局較為穩(wěn)固。近十年世界運(yùn)動(dòng)鞋服公司市占率CR5維持在32%-37%，CR9在38%-45%之間，2024年下游運(yùn)動(dòng)鞋服公司CR5/CR9分別為32.5%/40.8%。品牌端的企業(yè)由于掌握運(yùn)動(dòng)鞋履的定價(jià)權(quán)，毛利率水平在產(chǎn)業(yè)鏈中最高，多處于44%-58%的區(qū)間，凈利率大多在2%-18%之間。（2）經(jīng)銷(xiāo)商：不少品牌商會(huì)委托下游經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行產(chǎn)品分銷(xiāo)，運(yùn)動(dòng)鞋經(jīng)銷(xiāo)商代表有寶勝國(guó)際、滔搏等，這個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)毛利率大多在30%-45%之間，凈利率多為1%-8%。
2.3 制造端訂單修復(fù)持續(xù)，下游品牌方庫(kù)存回補(bǔ)至健康水平
下游品牌商庫(kù)存回補(bǔ)至健康水平。2022年，受疫情等不確定因素影響，運(yùn)動(dòng)品牌提前并超額開(kāi)啟補(bǔ)貨，許多品牌庫(kù)存量于2022年達(dá)到最高點(diǎn)，并在2023年進(jìn)入去庫(kù)存階段。在2023年底，運(yùn)動(dòng)品牌如Nike、Adidas、Deckers、VF等的產(chǎn)品庫(kù)存水平逐漸趨于正常，存貨連續(xù)多季保持下降趨勢(shì)并進(jìn)入正常區(qū)間，而后開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)存階段，制造端訂單逐步恢復(fù)。目前，下游品牌商庫(kù)存已回補(bǔ)至健康水平。
2.4 受多方因素影響，運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)能往東南亞轉(zhuǎn)移
制造商產(chǎn)能往東南亞轉(zhuǎn)移。制鞋業(yè)是勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展和轉(zhuǎn)移受勞動(dòng)力資源、原材料配套供應(yīng)、政策環(huán)境等多方面的因素影響和制約。近年來(lái)全球制鞋業(yè)的中心正不斷從中國(guó)向越南、印尼、緬甸、印度、柬埔寨等東南亞和南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移，主要原因在于：（1）人力成本優(yōu)勢(shì)：根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2001-2021年越南、印尼、柬埔寨、緬甸、孟加拉國(guó)等東南亞和南亞國(guó)家人均國(guó)民凈收入遠(yuǎn)低于中國(guó)，東南亞和南亞國(guó)家的人力具備成本優(yōu)勢(shì)。（2）低關(guān)稅優(yōu)勢(shì)：以越南與印尼為例，2024年，美國(guó)對(duì)產(chǎn)地為越南、印尼的鞋履產(chǎn)品征收基準(zhǔn)關(guān)稅，對(duì)產(chǎn)地為中國(guó)的鞋履產(chǎn)品則在基準(zhǔn)關(guān)稅的基礎(chǔ)上加征20%-27.5%的額外關(guān)稅；歐盟則對(duì)從越南進(jìn)口的產(chǎn)品實(shí)施0關(guān)稅，對(duì)從印尼進(jìn)口的鞋履產(chǎn)品實(shí)施4.5%-11.9%的關(guān)稅，低于對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅。2025年4月，美國(guó)宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴加征“對(duì)等關(guān)稅”，隨后又宣布暫緩實(shí)施并與各國(guó)展開(kāi)關(guān)稅談判，截止2025年6月10日仍在談判中，后續(xù)美國(guó)對(duì)越南、印尼的低關(guān)稅政策是否能持續(xù)仍然要看最終談判結(jié)果。
目前，許多國(guó)際知名品牌如Nike、Adidas等的鞋履生產(chǎn)中心已逐步轉(zhuǎn)移至越南、印尼等地，Nike運(yùn)動(dòng)鞋在中國(guó)的產(chǎn)能占比從2019財(cái)年的23%下降至2024財(cái)年18%，越南+印尼的產(chǎn)能占比則從70%提升至77%，同樣，Adidas運(yùn)動(dòng)鞋在中國(guó)的產(chǎn)能占比從2018年的18%下降至2024年的14%，印尼地區(qū)的產(chǎn)能占比則從28%提升至32%。
3 公司看點(diǎn)：客戶資源穩(wěn)定+低成本+產(chǎn)能擴(kuò)張
3.1 客戶：擁有優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的客戶資源，新客戶有望放量
公司采取優(yōu)質(zhì)大客戶策略，與多家知名運(yùn)動(dòng)鞋品牌建立了合作關(guān)系。通過(guò)長(zhǎng)期的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，公司憑借良好的產(chǎn)品品質(zhì)、突出的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)能力、快速響應(yīng)能力和及時(shí)交貨能力，積累了寶貴的全球知名運(yùn)動(dòng)鞋履客戶資源，全球運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)份額的前十的企業(yè)中，Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour均為公司主要客戶，此外，公司還是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKA等全球知名品牌的鞋履產(chǎn)品的最大供應(yīng)商。公司的客戶相對(duì)分散，對(duì)單一客戶不產(chǎn)生重大依賴。公司與前五大客戶均有較長(zhǎng)的合作歷史，具有較多的長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶。同時(shí)公司也在積極推進(jìn)與新客戶的合作進(jìn)程，與On、Asics、New Balance、Reebok、Lululemon等品牌建立合作關(guān)系，為公司發(fā)展不斷注入活力。2024年，公司與Adidas開(kāi)始合作，并于2024年9月開(kāi)始量產(chǎn)出貨。2025Q1，公司收入快速增長(zhǎng)，Adidas和New Balance貢獻(xiàn)了較大的增量。
公司的客戶資源較為穩(wěn)定，客戶粘性較強(qiáng)，轉(zhuǎn)換成本較高。由于全球知名運(yùn)動(dòng)鞋品牌商對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)、工藝技術(shù)、訂單交付速度、產(chǎn)能規(guī)模等方面的要求較高，且在與供應(yīng)商合作時(shí)需要不斷相互磨合，需要供應(yīng)商深度參與產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，這使得供應(yīng)商對(duì)于品牌商而言具有較高的轉(zhuǎn)換成本，品牌商一般而言不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。例如，Adidas合作的超過(guò)10年的供應(yīng)商占比高達(dá)68%，其中有37%合作超過(guò)20年，Nike的前四大鞋類(lèi)供應(yīng)商集中度維持在57%-61%，Columbia的前五大鞋類(lèi)供應(yīng)商集中度維持在80%左右。從華利集團(tuán)的前五大客戶集中度來(lái)看，2017-2024年，公司前五大客戶集中度均保持在80%左右，客戶資源穩(wěn)定，且客戶結(jié)構(gòu)分布相對(duì)同行而言更為均勻（豐泰企業(yè)的第一大客戶Nike收入占比超80%，裕元集團(tuán)第一大客戶Nike和第二大客戶Adidas分別占制造業(yè)務(wù)收入40%/20%），因此公司的經(jīng)營(yíng)更為穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)更強(qiáng)。
3.2 產(chǎn)能：成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先同行，產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)銷(xiāo)量上行
公司合理布局業(yè)務(wù)，產(chǎn)能分布最大化控制成本。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體分布于廣東中山、越南、香港、臺(tái)灣、多米尼加、緬甸等地，采用“以中山為管理及開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中心，以香港、中山為貿(mào)易中心，以越南、中國(guó)、緬甸、多米尼加為加工制造中心”的業(yè)務(wù)布局。目前，公司的成品鞋制造工廠主要分布在越南北部和中部區(qū)域。相較于其他東南亞國(guó)家，越南距離中國(guó)較近，節(jié)約了運(yùn)輸時(shí)間和運(yùn)費(fèi)，在距離、人力成本、土地廠房建造成本等方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。
3.3 效率：成本低+管理和生產(chǎn)效率高，公司盈利水平領(lǐng)先同行
得益于成本低+管理和生產(chǎn)效率高，公司盈利水平領(lǐng)先同行。公司近年來(lái)毛利率、凈利率水平領(lǐng)先同行企業(yè)，2024年毛利率/凈利率分別為26.80%/15.98%，高于裕元、鈺齊和豐泰，且公司近年盈利水平有明顯的提升趨勢(shì)。我們認(rèn)為，主要得益于以下幾個(gè)方面：1）成本低：公司產(chǎn)能布局大部分在越南北部，北越勞動(dòng)力資源豐富，且距離中國(guó)更近，文化背景與中國(guó)相似，無(wú)論在成本把控方面還是人員管理方面都更具優(yōu)勢(shì)；而同行企業(yè)裕元、豐泰、鈺齊的產(chǎn)能除了越南以外，印尼、中國(guó)等地的占比不低，人力成本方面相對(duì)于越南更高。2）管理效率高：從費(fèi)用端來(lái)看，近年來(lái)華利集團(tuán)的銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率之和為3.7%-6.6%，顯著低于豐泰、鈺齊和裕元集團(tuán)，說(shuō)明公司內(nèi)部的管理效率高于同行企業(yè)。3）生產(chǎn)效率高：從人均產(chǎn)量來(lái)看，近三年華利集團(tuán)的人均產(chǎn)量顯著高于豐泰、鈺齊和裕元，工廠內(nèi)部的生產(chǎn)效率更高。2024年，華利集團(tuán)人均產(chǎn)量為1306雙/人，豐泰、鈺齊、裕元分別為893、809、962雙/人。
3.4 產(chǎn)品：品質(zhì)優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定，持續(xù)加碼研發(fā)
公司擁有優(yōu)秀的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)能力，高度重視產(chǎn)品質(zhì)量。（1）產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)方面，公司具有多年的研究及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，積累了多種材料配方及加工技術(shù)。公司根據(jù)客戶需求以及運(yùn)動(dòng)鞋材料和工藝的發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)研發(fā)投入，不斷優(yōu)化和豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)開(kāi)發(fā)符合消費(fèi)者喜好與市場(chǎng)潮流的產(chǎn)品，滿足客戶對(duì)產(chǎn)品的多樣化需求；（2）產(chǎn)品的質(zhì)量控制上，公司始終高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，積極根據(jù)客戶和公司制定的高標(biāo)準(zhǔn)要求實(shí)施產(chǎn)品質(zhì)量控制，建立了從原材料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)和成品檢驗(yàn)的全過(guò)程質(zhì)量管理體系，配備了專(zhuān)門(mén)的實(shí)驗(yàn)室對(duì)原材料和產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，確保產(chǎn)品從原料投入到最終成品均符合客戶產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和要求。公司的產(chǎn)品質(zhì)量得到了客戶的高度認(rèn)可，在多個(gè)客戶對(duì)制造商品質(zhì)考核中取得良好成績(jī)。2020-2024年，公司的產(chǎn)品合格率均值高達(dá)99.99%，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠，滿足客戶期望。
公司供應(yīng)鏈體系完善，交付能力行業(yè)領(lǐng)先。一款新鞋從初始設(shè)計(jì)到上市周期一般為12-18個(gè)月左右，需鞋履制造企業(yè)深度參與完成產(chǎn)品上市。受時(shí)尚潮流影響以及季節(jié)著裝的差異，運(yùn)動(dòng)鞋的時(shí)效性強(qiáng)。得益于公司具備完善的供應(yīng)鏈體系、突出的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)能力、成熟的生產(chǎn)流程及熟練的生產(chǎn)人員等，對(duì)于緊急訂單，公司能將交付時(shí)間縮短至一半以上。公司憑借突出的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)、規(guī)?；少?gòu)和制造優(yōu)勢(shì)及精細(xì)化管理能力，已形成針對(duì)客戶“快速設(shè)計(jì)制樣、快速爬坡量產(chǎn)、快速產(chǎn)品交付”等運(yùn)營(yíng)能力。對(duì)于部分緊急訂單，公司能做到1個(gè)月內(nèi)甚至2-3周實(shí)現(xiàn)交貨。公司具備快速交付能力優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)時(shí)交付能力一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
公司持續(xù)加碼研發(fā)，近年來(lái)研發(fā)投入與研發(fā)人數(shù)穩(wěn)步增加。公司為每個(gè)品牌設(shè)立了獨(dú)立的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中心，擁有大量超過(guò)10年工作經(jīng)驗(yàn)的開(kāi)發(fā)工程師和技術(shù)人員隊(duì)伍，熟悉運(yùn)動(dòng)品牌客戶的品牌內(nèi)涵和設(shè)計(jì)理念，能夠高效將平面圖稿轉(zhuǎn)化為運(yùn)動(dòng)鞋樣品。同時(shí)，公司重視新材料、新工藝的投入和開(kāi)發(fā)，2024年公司研發(fā)投入3.75億元，同比增長(zhǎng)21.26%，用于模具開(kāi)發(fā)創(chuàng)新、制程工藝改善和創(chuàng)新、鞋面材料及工藝創(chuàng)新、鞋底材料及工藝創(chuàng)新等。截至2024年12月31日，公司共擁有研發(fā)人員4077名，已獲授權(quán)專(zhuān)利147項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利23項(xiàng)；擁有軟件著作權(quán)3項(xiàng)。近五年來(lái)公司的研發(fā)費(fèi)用率較為穩(wěn)定，2024年公司的研發(fā)投入不斷提升，研發(fā)費(fèi)用率為1.56%。公司持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，不斷提升公司的運(yùn)動(dòng)鞋制造工藝能力和流程效率，強(qiáng)化公司在運(yùn)動(dòng)鞋制造方面的技術(shù)及競(jìng)爭(zhēng)力。